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¿Dónde nos llevará esta locura?

escrito por Arturo Taibo 7 febrero, 2013

MASSIVE SPILL

 

 

Hace año y medio (verano de 2011) publiqué esta serie de artículos:

El segundo rescate griego.

Los planes de estímulo en USA.

Japón al borde del abismo.

Como han podido comprobar desde entonces las cosas han ido a peor, o mejor dicho han seguido su propia inercia.

Los keynesianos/inflacionistas han seguido con sus políticas de gasto público y déficit y la crisis sigue sin solucionarse.

Alguien dirá que en la zona euro se sigue una política de austeridad pero la realidad es que el gasto público no disminuye y los déficits públicos apenas se moderan un poco. Y por otro lado el BCE tuvo que inyectar liquidez (un billón de euros) para que el sistema financiero no se derrumbase y pudiese seguir comprando deuda pública.

Estamos atrapados en una situación donde los keynesianos (Krugman, Stiglitz, toda la socialdemocracia europea y el partído Demócrata USA y el Partido Liberal de Japón) siguen empeñados en que si no se sale de la crisis es porque todavía no se ha inyectado suficiente dinero mientras que los economistas que creemos que la solución pasa por el equilibrio de las cuentas públicas y la liberalización de mercados, aunque reconozco que eso traerá a corto plazo  una recesión (los mercados no se equilibran automáticamente) y por supuesto una (necesaria) deflación, seguimos predicando en el desierto.

De sobra está decir que la gente, después de cinco años de crisis, no quiere oír hablar más de recesiones ni de bajadas salariales, en cambio las propuestas de “aumentar el gasto público para aumentar la demanda y crear empleo”, de “flexibilizar los objetivos de déficit” o de “políticas de crecimiento” cada vez tienen más éxito.

 

Falseando la realidad.

Después de cinco años de políticas fiscales expansivas la cosa sólo se sostiene porque se intenta engañar a la gente… y porque los keynesianos jamás reconocerán que se equivocan.

Krugman, Stiglitz y compañía siguen con la misma cantinela de que “como no hay inflación no pasa nada”, como no cuentan la inflación de activos, así cualquiera. Luego ya se sabe esas burbujillas inmobiliarias, de materias primas o de acciones son culpa de los especuladores.

Y cuidadito con rebajar calificaciones a USA, que ya sabemos lo que opina Obama.

Y cómo se las gasta cuando alguien le lleva la contraria.

 

Pero no puede sostenerse indefinidamente.

USA y Japón están quebrados. Y para seguir adelante tienen que imprimir dinero a lo bestia.

Japón: a partir del año que viene el BoJ (Banco de Japón) comprara 13 billones de yenes (109.800 M€) AL MES!! en activos (supongo que dudosos).

USA: La Reserva Federal compra 85.000 M$ AL MES!!! en bonos del Tesoro y títulos hipotecarios (más basura).

Cuando el deficit por cuenta corriente de España rondaba los 100.000 M€ y cualquier mil eurista con un contrato de tres meses se compraba un piso de 250.000 € estaba claro que que aquello no podía durar.

Pues con esto pasa lo mismo. Es más, cuando más dure esta loca carrera de pagarse las deudas imprimiendo dinero peor será el desastre.

 

M1 USA 2012

 

¿Crecerá la oferta monetaria de USA hasta el infinito y más allá?  Parece que Obama cree que sí.

 

 

DEUDA PUBLICA JAPON

En los últimos 18 años la deuda pública de Japón ha pasado del 80 % del PIB al 220 %,

¡Y sin ninguna intención de parar el déficit!!

 

 
Si esto no da miedo no se el qué.

A final de este año la deuda pública de estos ocho países superará los 27 billones de euros.

PREVISIONES DEFICIT OCDE FMI  2013

 

 

 

 

POBLACION JAPON
 

 

 

¿Cómo diablos va a pagar una población en caída libre una deuda que crece sin control?

 

DESEMPLEO USA 2007 2012 PREVISTO Y REAL
 

 

 

 

 

 

 

 

 

Recordemos por último que los planes de estímulo, esos que tanto reclama la izquierda en Europa, no han dado los resultados que se esperaban.

 

 

¿En qué acabará esta locura?

No soy futurólogo. Las opciones que se abren son muy variadas pero a corto y medio plazo todas muy malas. Lo que está claro es que el aterrizaje, suave o de emergencia, es ya imposible. Volamos muy alto y el poco combustible que queda el sr. Obama y el sr. Abe se lo están gastando en subir. En Europa tampoco se está haciendo ningún progreso por  controlar el gasto público.

Los mercados tardarán mucho tiempo en ajustarse al cataclismo que supondrá dejar de imprimir dinero. Y alguna vez se tendrá que dejar de imprimir dinero, a no ser que se quiera provocar una hiperinflación, el peor escenario posible.

Además tanto en USA como en Japón se ha puesto una condición suicida: ligar el fin de la impresión de dinero y los tipos de interés cero a una tasa de desempleo. Como cualquiera puede comprender, menos los asesores de Obama, en el momento que el desempleo se aproxime a la tasa fijada y por tanto estén apunto de acabarse los estímulos y por tanto de empezar una recesión brutal, ¿qué creen que harán las empresas y los inversores?

En el mejor de los casos, hay que ser optimista, cuando se deje de imprimir dinero y se produzca el ajuste fiscal correspondiente se producirá una recesión brutal. Pero si la opinión pública acepta políticas pro mercado la salida puede ser relativamente rápida, tres años más o menos, y puede que no se vuelvan a repetir los errores… durante un par de décadas al menos.

Del peor de los casos no quiero ni hablar, que luego se dan ideas.

Nota final:
La verdad es que este artículo es un poco flojo: me limito a repetir lo evidente una y otra vez pero mejor dejarlo publicado para que luego, cuando la cosa explote,  nadie diga lo de:

“Ningún economista supo prever esta crisis…”

  • pvl

    http://www.elmundo.es/america/2013/02/21/estados_unidos/1361427337.html
    Como no soy economista me es imposible creer que la solución a los problemas económicos de USA se resuelvan imprimiendo más y más dólares. En mi ignorancia creía que eso es lo que hacían los falsificadores de moneda. Por ejemplo, en la genial “Atrápame si puedes” cada vez que el falsificador Di caprio necesitaba dinero, le daba a su impresora particular y asunto “arreglao”. Claro que por contra el joven falsificador debía sufrir el “acoso” del FBI. Lo que ni en sueños habría llegado a imaginar es que los mandatarios de USA, con su presidente a la cabeza que para eso es el jefe del cotarro, actuaran igual que Di caprio, solo que a una escala sin precedentes. Otra de las cosas que aprendí de la peli es lo importante que son las apariencias: el joven Di caprio se salía con la suya, básicamente porque la gente a la que estafaba se quedaba embobada con sus trajes de piloto y sus aires de triunfador/conquistador.
    Mi conclusión final de todo esto es que mientras el resto del mundo sigamos mirando con ojos embobados el impecable uniforme de USA, ellos nos seguirán endosando sus dólares falsos con total impunidad. ¿Hasta cuando? Esa es la pregunta de la que, como nadie sabe con certeza la respuesta, se aprovechan los falsificadores keynesianos para justificar que, como di Caprio en la peli, efectivamente se vive infinitamente mejor falsificando moneda que con cualquier trabajo honrado, al menos hasta que te atrape el FBI.

  • Liberal viene de libertad

    http://www.meneame.net/story/donde-nos-llevara-esta-locura

    Pueden menearse un poco, caballeros…

  • Juano

    Hasta ahora la productividad de la parte libre de la economía ha crecido a ritmos espectaculares. Eso ha permitido que el robo no se notara, pues el crecimiento daba para mejorar las condiciones a un buen ritmo y el coste de oportunidad no era conocido por la inmensa mayoría.

    Suma que para controlar las masas se ha incrementado el porcentaje de consumidores de recursos (funcionarios, subvencionados, etc) hasta tener una masa crítica de defensores a ultranza del sistema.

    El problema es que el monstruo ha crecido tanto que ha consumido lo ahorrado y ya no deja espacio a la libre empresa para que siga generando a un ritmo superior al del robo. No hay más donde rascar.

    Así es como se ha hecho y por eso ya no pueden seguir haciéndolo indefinidamente. Ahora podrán ganar un poco de tiempo metiendo dinero fiduciario hasta que estalle una hiperinflación y empiecen a buscar un chivo expiatorio al que pegarle cuatro tiros…

    Al final sólo habrá dos alternativas: capitalismo o comunismo. Y los gobernantes están currándoselo para lo segundo, si no pierden el puesto de “trabajo”…

  • Bea

    Yo no entiendo de economía, pero alguna vez un ecomista me dijo que en las reuniones sociales le preguntaban donde invertir y él le contestó que es economista no adivino.
    Así que si ni siquiera los economistas saben para donde girará la economía que queda para el resto que apenas conocemos sobre el tema por lo que leemos o escuchamos.

  • Anton

    ¿Pero esa deuda no se recicla? Porque es extraño que hayan logrado llevar tantos años así y todavía el sistema no se cae.

    Por algo será.

    Pero me gustaría saber exactamente cómo es que lo han logrado.

    ¿Alguien me lo puede explicar, por favor?

  • Juano

    Lo realmente asqueroso del panorama es que mientras más grande se haga la bola de nieve crediticia/inflacionista, mayor será el estímulo para que sigan pegando tiros a inocentes y buscando una gran guerra que distraiga atenciones y se lleve las culpas de los efectos…

    En cuanto a la inflación hace tiempo que está apareciendo, pero en parcelas acotadas: comodities, energía… Ahora que han aflojado con Basilea se esparramará un poco más su presencia.

    Yo tenía intención de hacer un arca como Noe, pero el gobierno no me da la licencia pertinente…

  • MILL

    No si de prestamistas de última instancia ya hacen. La cuestión es que pasan los años cada vez meten más dinero y nada se soluciona.

    Los políticos siempre han creído que están por encima de la Ciencia Económica. Se equivocaron antes y se equivocan ahora.

  • Drizzt

    Desde mi punto de vista, creo que todos los actores en este juego se han percatado de la actuación de los Bancos centrales, en especial del juego de Bernanke. Tampoco debemos de extrañarnos mucho, ya que en essays of the great depression puede que tenga recogido las acciones que está realizando ahora.

    En cuanto a la economía financiera, no sé hasta que punto ve más allá del corto plazo. Si estos temas los tratamos en blogs, ¿de verdad debemos ser tan ilusos para pensar que los grandes fondos de inversión y los hedge funds no han recogido todas estas variables en sus estrategias?. ¿Qué no saben, que llegado el punto, los Estados harán de prestamistas de última instancia? ¿Qué no hay mecanismos, a día de hoy, con el 90% de las transacciones de forma electrónica, para apuntalar monedas?. No debemos de despreciar lo que los políticos pueden hacer por encima de teorías económicas.

  • LG Darley

    Ya muchos lo han escrito. Especialmente en los propios EE.UU. Creo que vamos a la hiperinflacción y la desaparición del US Dollar, la Libra y el yen.

    No es por nada que después de 60 años los alemanes y franceses hayan decidido repatriar el oro físico que tenían guardado en los EE.UU. Noticia que en “Spain” ha pasado desapercibida.

    Aqui:
    http://www.focus.de/finanzen/banken/experten-wollen-echtheit-pruefen-bundesbank-holt-tonnenweise-gold-nach-hause_aid_844084.html

    O aquí:
    http://www.forbes.com/sites/robertlenzner/2013/01/19/the-germans-want-their-gold-reserves-back-in-germany/

    No hace falta que dejen de “imprimir” más papel dinero para auto-comprarse sus papeles de deuda pública para que llegue el detonante de la última burbuja posible en un sistema de dinero fiduciario y de dinero bancario creado de la nada por un simple apunto contable. Basta que “los mercados” se percaten y valoren la cantidad inmensa de papelitos de papel-dinero que han imprimido hasta ahora para con el auto-comprarse los papelitos de su deuda pública (“monetizar la deuda”, lo que el BCE se ha negado a hacer, exigiendo ajustes duros, en el mundo real).

    Todos los economistas “austríacos” llevan muuchos años diciéndolo. Pero en Spain los medios de masas sólo hablan de lo que dice Krugman (premio Nobel, ya saben), Bernancke o el New York Times (más Timos que Times).

    Los alemanes, que por su historia ya conocen cuales son las consecuencias de imprimir dinero a lo bestía para intentar pagar deudas o “sostener la Economía”, están prevenidos y preparados. Y es lo que no puede ser, no puede ser, y además es imposible.

    Sin duda sería fantástico que la CORTA huida hacia adelante funcionase. Je,je. Podrían imprimir un poquito más de papel-dinero y nos lo mandan a todos en sobrecitos o nos lo acreditan en cuenta y seremos aún más felices, no harían falta impuesto, ni ajustes fiscales, ni ir a trabajar. Todo arreglado “imprimiendo” dinero. ¿Le suena rídiculo o de Groucho Marx? Es que lo es.

  • Drizzt

    Hola Mill

    Un detalle más: Le dejo un enlace de un estudio de la Reserva Federal Australiana, donde comentan que las previsiones de crecimiento estimadas por los economistas, sobre todo para el desempleo tiene más de tiradas aleatorias de dados que de acierto:

    That paper found that 70 per cent of the RBA’s forecasts for underlying inflation for the year ahead were close to the mark, but its predictions of economic growth were less accurate, and its unemployment rate estimates no better than a random walk.

    Entiendo que la economía no es una ciencia exacta, que hay muchas predicciones y mucha estadística, y que es complicado el modelado del comportamiento humano. Pero ¿Qué falla?. ¿Por qué se sigue insistiendo en Japón, tras 20 años , en modelos que no funcionan y dejan el país con infraestructuras sin uso?. ¿Pq a pesar de todo el precio de la vivienda sigue bajando?. Y no digamos cuando se mete la variable demografía en todas estas ecuaciones.

    O es, simplemente, que al final, todo se reduce al en el largo plazo, todos muertos.

  • Drizzt

    Hola Mill

    Estoy leyendo el libro de Carmen M. Reinhart y Kenneth S. Rogoff, Esta vez es distinto, sobre 8 siglos de necedad económica. Es curioso, pero la tesis de estos dos autores, es que cuando las pelotas de deudas se engorda, se acaban desencadenando las crisis. EEUU y Japón apuestan por seguir engordando la deuda. ¿Qué me dice que esta vez va a ser distinto y no va a acabar como el rosario de la aurora?. Si , los bancos centrales han evitado que todo el sistema financiero salte por los aires. Pero …. ¿Saben salir del callejón en el que están?. Los últimos datos de EEUU no son especialmente buenos, dado las paletadas de dinero inyectado. De Japón , para que voy a hablar.

    Y no dudo que hay materia gris metida en todos estos temas: Es más, es probable que los bancos de inversión en la época pre crisis, tuvieran el mayor talento matemático, estadístico y financiero en sus nóminas. Pero … ¿qué falló?.

    Al contrario que Taleb, yo si creo que había señales de alarma por todos lados de que nos íbamos hacia una gran crisis – aunque no se supiera el punto exacto de su estallido -. Y al igual que antes del 2007, creo que hay señales que indican que la fiesta de la deuda se acabó: Demasiada gente quemada como para endeudarse a 30 años de nuevo.